聯(lián)合早報：越吹越大 中國進(jìn)入泡沫經(jīng)濟時(shí)代？

　　摘要：一年之后，中國經(jīng)濟在數據上交出漂亮的成績(jì)單，前三季度國民生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)率達到7.7%，經(jīng)濟增長(cháng)“保八”的目標已無(wú)懸念，再次證明中國政府在經(jīng)濟管理方面的判斷和能力。

　　新加坡《聯(lián)合早報》6日刊文說(shuō)，中國資產(chǎn)泡沫越吹越大，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房?jì)r(jià)居高不下的現象，促使一些觀(guān)察人士發(fā)出中國或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟時(shí)代的警告。

　　文章摘編如下：

　　2008年11月5日，中國政府在全球金融危機的驚濤駭浪中，宣布在兩年內投資4萬(wàn)億元的經(jīng)濟刺激配套及十大產(chǎn)業(yè)振興規劃等“一攬子計劃”，引領(lǐng)中國經(jīng)濟往前乘風(fēng)破浪，力求渡過(guò)難關(guān)。

　　一年之后，中國經(jīng)濟在數據上交出漂亮的成績(jì)單，前三季度國民生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)率達到7.7%，經(jīng)濟增長(cháng)“保八”的目標已無(wú)懸念，再次證明中國政府在經(jīng)濟管理方面的判斷和能力。

　　隨著(zhù)經(jīng)濟企穩回升的態(tài)勢逐日明朗化，金融危機在中國造成的痛楚似乎已成遠去的記憶，也越來(lái)越少人談?wù)�，之前對于未�?lái)前景的焦慮與不安，也被一股謹慎但樂(lè )觀(guān)的情緒取代。

　　在經(jīng)濟走出衰退的過(guò)程中，中國股市和樓市展現的韌性及增長(cháng)動(dòng)力令人側目，然而資產(chǎn)價(jià)值膨脹的速度與實(shí)體經(jīng)濟的復蘇狀態(tài)存在顯著(zhù)落差，卻是一個(gè)持續引起關(guān)注的現象。

　　一般認為，寬松的信貸政策下資金流動(dòng)性充裕，部分信貸資金違規流入資產(chǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成中國資產(chǎn)泡沫越吹越大。尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，各大城市頻頻出現地王，地價(jià)屢創(chuàng )新高，加上房?jì)r(jià)居高不下的現象，促使一些觀(guān)察人士發(fā)出中國或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟時(shí)代的警告。

　　數據顯示，今年前三季度，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)33.4%，增速比上年同期加快6.4個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加快，同比增長(cháng)17.7%，增速比上半年加快7.8個(gè)百分點(diǎn)，使房地產(chǎn)領(lǐng)域成為經(jīng)濟復蘇的一個(gè)亮點(diǎn)。不過(guò)隨著(zhù)近期社會(huì )再次發(fā)出房改呼聲，有種種跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)正成為中國經(jīng)濟的難題。

　　有專(zhuān)家指出，中國的房?jì)r(jià)收入比是發(fā)達國家的三至六倍，像北京和上海等一線(xiàn)城市，其人均收入還不到日本東京的十分之一，但房?jì)r(jià)已和東京不相上下，有些地區的房?jì)r(jià)收入比已超過(guò)30倍。

　　他們認為“京滬未來(lái)10余年的房?jì)r(jià)已被透支”，中國房地產(chǎn)的泡沫風(fēng)險已經(jīng)很大，如果一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)繼續飚高，將可能復制東京樓市“急漲長(cháng)跌”的情況，一旦泡沫破滅，對一個(gè)整體不富裕的中國社會(huì )將造成災難性結果。

　　這樣的預言或許有點(diǎn)危言聳聽(tīng)，但房地產(chǎn)領(lǐng)域超越經(jīng)濟基本面的表現卻實(shí)實(shí)在在反映了中國經(jīng)濟在某種程度上失衡的現實(shí)，更深層的原因在于中央與地方的財稅結構以及既得利益集團的壟斷。房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲，土地收入增加，加上實(shí)體經(jīng)濟稅收下降，使地方政府財政收入愈發(fā)依賴(lài)土地財政。

　　地方政府與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的利益趨同，導致高地價(jià)—高房?jì)r(jià)的惡性循環(huán)生生不息。房?jì)r(jià)高歌猛進(jìn)，購房置業(yè)變成“有錢(qián)人的投資游戲”、低薪族遙不可及的夢(mèng)想，房地產(chǎn)泡沫化憂(yōu)慮背后隱藏社會(huì )風(fēng)險增加的可能性。購房支出比重提高，制約居民在其他方面的消費擴大，有能力負擔房產(chǎn)的人通過(guò)出租或出售成為最大的受益者，將導致社會(huì )收入差距進(jìn)一步擴大。

　　在“保增長(cháng)”的聲音遠去的此時(shí)，“調結構”開(kāi)始成為下一階段中國經(jīng)濟工作的重點(diǎn)。當增長(cháng)已不是問(wèn)題，如何增長(cháng)更值得注意。