中國銅進(jìn)口“高燒”或一去不復返

　　摘要：在上周末召開(kāi)的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場(chǎng)研討會(huì )”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過(guò)一年激增之后，2010年中國精煉銅進(jìn)口或將從頂峰下滑。

　　“國內那么高的庫存，進(jìn)口也越來(lái)越貴，銅進(jìn)口激增的場(chǎng)面可能一去不復返了。”當被問(wèn)及明年中國銅的進(jìn)口預期時(shí)，上海一位銅貿易商如是說(shuō)。

　　在上周末召開(kāi)的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場(chǎng)研討會(huì )”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過(guò)一年激增之后，2010年中國精煉銅進(jìn)口或將從頂峰下滑。

　　一方面，海外供應商可能在明年銅銷(xiāo)售升水上大做文章，另一方面，國內隱性庫存仍給進(jìn)口商較大壓力。

　　外因：海外供應商加高銅升水

　　盡管五礦有色相關(guān)分析人士表示，全球最大銅生產(chǎn)商——智利Codelco公司不會(huì )上調五礦等中國買(mǎi)家明年交貨的銅升水，但Codelco公司近來(lái)對亞洲國家的升水似乎特別“關(guān)照”。

　　據10月9日Codelco公司最新消息，該公司2010年發(fā)往日本橫濱和韓國港口的銅升水將分別上調15%和16%。鑫國聯(lián)期貨分析師朱袁鳴表示：“銅生產(chǎn)企業(yè)往往相對LME銅價(jià)制定升貼水，從而確定銷(xiāo)售價(jià)格。”

　　國內進(jìn)口商與Codelco的談判將在本月中旬進(jìn)行。而中國是亞洲銅消費的主要推動(dòng)力量，故也不能排除Codelco在中國進(jìn)口上照搬對日韓的政策、增加進(jìn)口成本。朱袁鳴指出：“運費上漲和智利貨幣針對美元升值可能是明年發(fā)往中國的銅升水增加的主要動(dòng)力。”

　　內因：隱性銅庫存迅速增加

　　國有研究機構安泰科預期，國內整體銅庫存將在年底達到163萬(wàn)噸，之前9月的一次測算是在120萬(wàn)噸，即是說(shuō)四季度還有43萬(wàn)噸的庫存上升空間。

　　隱性庫存的升高似乎在這一輪庫存增長(cháng)中占較大比例。蘇格蘭皇家銀行(RBS)上周六的一份報告指出，中國隱性銅庫存占總量比例在過(guò)去15個(gè)月內迅速提高至48%左右。

　　市場(chǎng)人士一般將銅庫存分為顯性庫存和隱性庫存，前者是指交易所庫存，亦稱(chēng)報告庫存，后者主要是全球范圍內的生產(chǎn)商、貿易商和消費商手中所持有的庫存，是未報告庫存。

　　RBS的報告稱(chēng)，如果僅算顯性庫存，中國的銅庫存僅夠3.6周的消費量，似乎遠遠小于2002年出現的8周的消費存量。但若加上今年以來(lái)的隱性庫存，中國的銅庫存尚能維持7周左右的消費。

　　同時(shí)，國內銅的消費終端仍未完全恢復，盡管先期的數據稍顯樂(lè )觀(guān)。中國前三個(gè)季度銅的表觀(guān)消費量增長(cháng)48%，至557萬(wàn)噸，因上半年大規模進(jìn)口。

　　但安泰科相關(guān)部門(mén)表示，今年國內銅的實(shí)際消費預期可能增加10.2%，至540萬(wàn)噸，2010年的增速甚至會(huì )放緩至8%，總消費量控制在583萬(wàn)噸。若在明年繼續增加進(jìn)口量，顯然與下游消費趨勢不符，只會(huì )加重庫存上的壓力。該機構分析師何笑輝表示：“目前下游消費還是跟不上銅庫存的增加速度。”