明日公布10月數據“V”型反轉或能延續

　　摘要：在10月宏觀(guān)數據出爐前夕，《每日經(jīng)濟新聞》對多位經(jīng)濟學(xué)家的采訪(fǎng)調查結果顯示，10月份物價(jià)降幅應會(huì )繼續縮小，回升趨勢已經(jīng)確立，但回升幅度或低于預期；工業(yè)增加值受出口好轉和基數效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產(chǎn)投資在房地產(chǎn)投資帶動(dòng)下，或將繼續上行。

　　前三季度我國經(jīng)濟呈現出的“V”型態(tài)勢是否能延續，國家統計局將如期在明日(11月11日)給出答案。

　　在10月宏觀(guān)數據出爐前夕，《每日經(jīng)濟新聞》對多位經(jīng)濟學(xué)家的采訪(fǎng)調查結果顯示，10月份物價(jià)降幅應會(huì )繼續縮小，回升趨勢已經(jīng)確立，但回升幅度或低于預期；工業(yè)增加值受出口好轉和基數效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產(chǎn)投資在房地產(chǎn)投資帶動(dòng)下，或將繼續上行。

　　CPI：-0.7%~-0.3%

　　物價(jià)的降幅繼續收窄

　　盡管10月份CPI降幅繼續收窄已經(jīng)成為接受采訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家們的普遍共識，但物價(jià)回升幅度或將低于預期。

　　國泰君安[0.000.00%]首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷指出，從環(huán)比來(lái)看，9月份CPI較8月增加0.4%，已經(jīng)連續兩個(gè)月實(shí)現環(huán)比正增長(cháng)，“正穩步走出通縮區間”。但他同時(shí)表示，10月商務(wù)部和農業(yè)部的農產(chǎn)品[11.672.73%]價(jià)格指數均出現明顯的下降，食品價(jià)格增速將因此受到影響。

　　興業(yè)銀行[40.27-0.52%]首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也指出，10月份CPI出現環(huán)比下降是季節性規律。

　　“雖然10月份CPI降幅并未大幅收窄，但我們預計隨著(zhù)年底食品價(jià)格的季節性回升、非食品價(jià)格降幅的不斷收窄，以及此后數月翹尾因素負效應大幅減弱，CPI的回升趨勢不會(huì )改變。”交通銀行[8.89-0.78%]研究部高級宏觀(guān)分析師唐建偉對物價(jià)的預期則最為保守，他認為近期物價(jià)回升幅度低于預期。他進(jìn)一步指出，11月CPI同比將轉為正增長(cháng)，且2010年我國物價(jià)將重回上升軌道。

　　PPI：-6.7%~-4.4%

　　工業(yè)品價(jià)格漲跌互現

　　相較于對CPI看法的一致，各方對10月份PPI的預測卻分歧較大。

　　申銀萬(wàn)國[3.791.88%]首席宏觀(guān)分析師李慧勇認為，10月PPI將較上月大幅上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)至-4.4%；而農業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家何志成表示，10月份PPI僅會(huì )上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　商務(wù)部數據顯示，9月下旬以來(lái)工業(yè)品價(jià)格一直維持小幅回落的態(tài)勢；自9月30日成品油價(jià)下調，油價(jià)也出現了2%~5%的下降。魯政委還提到硫酸、燒堿等主要化工產(chǎn)品價(jià)格在10月中上旬出現繼續急速下跌。

　　但魯政委同時(shí)指出，鋼材近期再度提價(jià)，可能導致PPI全月降幅較9月顯著(zhù)縮��；有色金屬也繼續上漲，特別是銅，10月上旬漲幅已超9月；煤炭方面，經(jīng)歷3個(gè)月連續下跌后，煤炭?jì)r(jià)格隨著(zhù)冬季供暖的啟動(dòng)而顯著(zhù)上漲�？紤]到10月份翹尾因素較上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，魯政委因此預計PPI同比落入-5.6%~-4.6%區間，中值-5.1%，較上月收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　工業(yè)：14.5%~17.5%

　　多因素促成繼續提速

　　接受采訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家均認為，10月份的工業(yè)增長(cháng)將較9月份進(jìn)一步提速。

　　9月數據顯示，當月工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.9%。記者調查得出的10月最低預測值來(lái)自于申銀萬(wàn)國，為14.5%。另外，何志成和魯政委都預計10月份工業(yè)增速將大幅提升2.6個(gè)百分點(diǎn)至17.5%。“主要行業(yè)生產(chǎn)穩定、出口持續好轉和基數效應，預計將構成10月份工業(yè)增加值同比數據繼續強勁回升的主要因素。”

　　魯政委進(jìn)一步分析指出，推動(dòng)近期工業(yè)生產(chǎn)上行的交通運輸設備制造、有色/黑色金屬冶煉、壓延業(yè)，預計在10月繼續保持強勁；而節后出口的繼續回升，也帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)繼續反彈；最后，去年當期環(huán)比增速陡降，同比出現斷裂式下跌，這一基數效應將使10月工業(yè)增加值同比數據強勁上漲的可能性較大。

　　李迅雷從另一方面指出工業(yè)的加速增長(cháng)潛力：“10月份制造業(yè)PMI中的原材料庫存指數錄得歷史新低的43.4%，顯示目前生產(chǎn)已經(jīng)跟不上銷(xiāo)售的速度。因此，未來(lái)幾個(gè)月的生產(chǎn)都將進(jìn)一步加速。”他還認為，重工業(yè)增速將繼續快于輕工業(yè)增速。

　　固投：33.3%~34.4%房地產(chǎn)帶動(dòng)重回高點(diǎn)

　　10月份城鎮固定資產(chǎn)投資增速預計也將有所提高，其中房地產(chǎn)業(yè)依舊有較強拉動(dòng)力。

　　“政府主導項目、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)三大類(lèi)部門(mén)，其投資額之和占總數的九成多。”李迅雷告訴記者，進(jìn)入下半年，固投的趨勢是政府投資略有下降，房地產(chǎn)投資逐步回升，房地產(chǎn)業(yè)對投資增速的貢獻使得整體增速又重回高點(diǎn)。目前看來(lái)，這三部門(mén)占固投總數的比例大致為40%、20%和30%。

　　魯政委也認為，房地產(chǎn)將繼續帶動(dòng)固投上漲，并且在未來(lái)一段時(shí)間里都將繼續保持回升態(tài)勢，“這將支撐地方投資繼續上行。”

　　另外從中央投資看，投資下發(fā)體現在數據上有一定的滯后，預計今年四季度政府主導部門(mén)的投資增速在40%和45%之間，再加上不斷回升的地產(chǎn)投資，因此投資整體增速還將維持高位。李迅雷預計1月~10月固投累計增速將上升至33.5%。

　　同時(shí)，中央繼續加強檢查中央投資項目的落實(shí)情況，公共事業(yè)(包括交通運輸業(yè)、電力/燃氣/水的生產(chǎn)和供應業(yè))投資有望繼續保持高增速�？紤]到去年10月當月投資增速陡降的基數效應，魯政委預計1月~10月累計增速達33.9%，比1~9月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。