后危機時(shí)期中國宏觀(guān)調控的三大目標

　　摘要：我們相信，多層次的中國資本市場(chǎng)，必將以其更強大的力量融入中國經(jīng)濟發(fā)展的洪流，促進(jìn)國民經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng )新型國家的建設。

　　今天，創(chuàng )業(yè)板正式開(kāi)板，28家首批公司也即將于本月30日集中在深交所掛牌交易。為了這一天，中國人等了十年。這是中國多層次資本市場(chǎng)建設實(shí)現歷史性突破的日子。

　　我們相信，有國民經(jīng)濟持續健康發(fā)展為基礎，我國創(chuàng )業(yè)板將成為全球最成功的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)之一。

　　我們相信，多層次的中國資本市場(chǎng)，必將以其更強大的力量融入中國經(jīng)濟發(fā)展的洪流，促進(jìn)國民經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng )新型國家的建設。

　　我們相信，創(chuàng )業(yè)板必將成為中國經(jīng)濟結構調整的推手，必將成為新興產(chǎn)業(yè)的搖籃和自主創(chuàng )新的平臺。

　　十年磨礪出一劍

　　從1999年1月，深交所向中國證監會(huì )正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(cháng)板市場(chǎng)的方案研究的立項報告》始，到今天創(chuàng )業(yè)板正式開(kāi)板，歷經(jīng)十年，正可謂“十年磨一劍”。

　　事實(shí)上，十年來(lái)，國家推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)建設的大方針一直很堅定明確。其間，證監會(huì )、深交所等有關(guān)部門(mén)也一直在進(jìn)行著(zhù)不懈的努力，他們在深入研究海外創(chuàng )業(yè)板經(jīng)驗教訓的基礎上，對創(chuàng )業(yè)板運行規律、風(fēng)險特征有了充分的把握。同時(shí)，近五年來(lái)中小板的成功經(jīng)驗也提供了寶貴的借鑒。

　　時(shí)間回到上世紀末，當時(shí)全球范圍內掀起了以美國為代表的新經(jīng)濟模式，并借助資本市場(chǎng)的支持而迅猛發(fā)展。中國的創(chuàng )業(yè)板雛形正是在這種大背景下產(chǎn)生的。

　　基于全新的歷史定位，深交所于2000年停止了新股發(fā)行，全力籌備開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。當年2月，深交所成立了高新技術(shù)板工作小組。

　　正當一切似乎都很順利的時(shí)候，美國網(wǎng)絡(luò )股泡沫破滅，納斯達克帶領(lǐng)其他海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)開(kāi)始暴跌。由于外部環(huán)境出現逆轉，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的籌備擱淺。

　　由于資本市場(chǎng)缺失創(chuàng )業(yè)板，我國一些高科技企業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)的代表新浪、搜狐，新能源的代表無(wú)錫尚德、賽維等200多家企業(yè)不得不去海外上市。這些企業(yè)都是中國新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀代表，它們的海外發(fā)行對中國來(lái)講是巨大的資源流失，也使得投資者難以分享到我國優(yōu)秀創(chuàng )新型企業(yè)的成長(cháng)回報。

　　經(jīng)歷過(guò)網(wǎng)絡(luò )股泡沫后，市場(chǎng)各方開(kāi)始就中國創(chuàng )業(yè)板的推出方式慢慢達成共識——采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板建設。按照分步實(shí)施策略的總體思路，中小企業(yè)板塊于2004年5月正式啟動(dòng)，這是創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設的重要步驟，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的制度設計在中小企業(yè)板塊的基礎上進(jìn)行了必要的嘗試和創(chuàng )新。而作為分步實(shí)施創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的第一步，中小企業(yè)板在監管創(chuàng )新、誠信建設、規范運作、信息披露等各方面積累了許多經(jīng)驗，為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設打下了良好基礎。

　　直到2007年8月，國務(wù)院批復以創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設方案，創(chuàng )業(yè)板才重新被提上日程。2008年3月，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中曾明確指出要建立創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。然而，去年全球金融危機爆發(fā)導致全球資本市場(chǎng)持續暴跌，A股隨之大跌，導致市場(chǎng)融資功能大幅萎縮，特別是隨著(zhù)2008年下半年主板市場(chǎng)IPO暫停，創(chuàng )業(yè)板再度擱淺。

　　今年兩會(huì )期間，深交所理事長(cháng)陳東征呼吁，中小企業(yè)是中國應對金融危機、保持經(jīng)濟平穩快速發(fā)展的主力軍，為應對金融危機對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)的沖擊，必須加快多層次資本市場(chǎng)建設，創(chuàng )業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán)。解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是重中之重，而目前股市平穩，正是推出創(chuàng )業(yè)板的好時(shí)機。

　　在經(jīng)過(guò)長(cháng)期的籌備之后，今年創(chuàng )業(yè)板籌建步伐驟然加快。

　　今年3月底，證監會(huì )發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》，并于5月1日起正式實(shí)施，這標志著(zhù)摘要：籌備十余年的創(chuàng )業(yè)板大幕正式開(kāi)啟；7月1日，證監會(huì )發(fā)布《創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資者適當性管理暫行規定》；7月15日起，投資者可以到證券公司營(yíng)業(yè)部辦理開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板投資交易的手續；7月26日，中國證監會(huì )開(kāi)始受理創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市申請；8月14日，第一屆創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委正式成立；9月13日，7家公司率先預披露招股說(shuō)明書(shū)申報稿；9月17日，首次發(fā)審會(huì )召開(kāi)；9月21日，首批10家公司開(kāi)始集體招股；9月28日，第二批9家公司開(kāi)始招股；10月9日，有第三批9家創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)。

　　創(chuàng )業(yè)板發(fā)展空間廣闊

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍對創(chuàng )業(yè)板信心百倍，她日前表示，“有中小板的成功經(jīng)驗，深交所有信心辦好創(chuàng )業(yè)板。”

　　業(yè)內人士普遍認為，由于具備中國強大的經(jīng)濟以及投資基礎作為后盾，中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)擁有廣闊的發(fā)展空間，并將成為全球最成功的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)之一。

　　第一，我國創(chuàng )業(yè)板的推出適應了目前經(jīng)濟持續健康發(fā)展的需求，有助于中國經(jīng)濟成功轉型。改革開(kāi)放30年來(lái)，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，但是去年爆發(fā)的國際金融危機使得中國經(jīng)濟結構的矛盾暴露無(wú)遺，“世界工廠(chǎng)”的發(fā)展模式面臨著(zhù)越來(lái)越多的壓力，中國的經(jīng)濟發(fā)展目前正面臨產(chǎn)業(yè)轉型。大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現代服務(wù)業(yè)無(wú)疑是經(jīng)濟結構轉型的一個(gè)方向。而創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的主要目標是促進(jìn)自主創(chuàng )新企業(yè)及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng )新國家戰略及支持處于成長(cháng)期的創(chuàng )業(yè)企業(yè)的重要平臺。

　　第二，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)擁有豐富的上市資源，這是創(chuàng )業(yè)板健康發(fā)展的動(dòng)力和源泉。

　　我國幅員遼闊、中小企業(yè)眾多，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30年來(lái)的發(fā)展，中國產(chǎn)生了一大批優(yōu)質(zhì)的、高成長(cháng)的企業(yè)。據不完全統計，2008年底我國有1.5萬(wàn)家公司，目前上市公司不到2000家，而美國僅紐約和納斯達克市場(chǎng)就有5300多家。創(chuàng )業(yè)板的推出將為中國廣大中小企業(yè)實(shí)現上市融資、改善治理結構提供平臺，一大批優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)企業(yè)希望得到資本市場(chǎng)的支持。

　　為推進(jìn)后危機時(shí)期的經(jīng)濟發(fā)展，中國正在積極調整宏觀(guān)調控的重點(diǎn)與目標：一是促進(jìn)經(jīng)濟的持續均衡增長(cháng)；二是調整經(jīng)濟結構，使經(jīng)濟增長(cháng)更有質(zhì)量和效益；三是管理好通脹預期，關(guān)注潛在的通脹風(fēng)險。